农化产品产能过剩价格大跌，全球农化科技巨头先正达及其产业链公司的日子都不太好过。

4月22日晚间，先正达集团持有近36%股权的扬农化工（600486.SH）披露了2024年第一季度报告。

因为产能过剩、产品价格下滑等原因，扬农化工第一季度实现营业收入31.76亿元，同比下降29.43%。归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，同比下降43.11%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.27亿元，同比下降40.22%。

4月23日上午，扬农化工上涨1.32%，报收61.5元。

此前，先正达集团股份有限公司（下称"先正达集团"）IPO之路于3月29日宣告止步，该公司及保荐机构申请撤回材料。先正达既是扬农化工的主要客户，也是其重要供应商，两者有着金额较高的关联交易。

行业不景气

关于扬农化工一季度业绩下滑，华泰证券表示，受市场需求不足叠加行业产能过剩，以及全球市场渠道高库存等影响，2024年来农药价格整体下行。2024年第一季度毛利率同比下跌3.2个百分点至24.3%。

不过，华泰证券预计农药行业处于磨底状态中，未来伴随海外恢复补库，叠加作物高价支撑需求预期等因素，农药景气有望逐步复苏。

2024年3月31日，先正达集团持有扬农化工1.46亿股，持股比例为35.86%。

2023年年报显示，扬农化工对先正达集团（合并）的"采购货物、接受劳务"达到了2.97亿元，对先正达（中国）投资有限公司（合并）"销售产品、提供服务"为1.9亿元，对Syngenta A.G.（合并）（先正达集团下属瑞士子公司）销售产品金额为23.36亿元。扬农化工2023年实现营业收入114.78亿元。

关于跟扬农化工的业务合作，先正达集团招股书称，瑞士先正达和安道麦对扬农化工提供强大的原药采购需求，推动扬农化工的先进产能扩张，并有效推动扬农化工的技术、工艺和安全的进步；瑞士先正达通过向扬农化工分享其全球的销售渠道，有效提升了扬农化工相关产品在国际市场的销售。

3月29日，先正达集团在官网发布声明称，基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量，经审慎研究，决定撤回主板首发上市申请。

"公司将一如既往关注中国资本市场，并愿意为其健康发展作出贡献。同时，公司将采用多元组合手段，持续巩固提升在全球农业科技领域的领先优势，未来在合适时机重启上市进程。"先正达集团称。

先正达原本计划发行不超过27.86亿股，拟募资650亿元。2023年上半年，先正达集团实现归母净利润62.4681亿元，同比下降32.85%，主要系财务费用尤其是贷款利息支出以及永续债利息支出增长导致。

仍逆势扩产

2023年业绩不佳，2024年第一季度也是利润大跌，扬农化工管理层预期行业在2024年继续下行，但仍在继续大规模扩张产能。

扬农化工2023年实现营业收入114.78亿元，同比减少27.41%；实现归母净利润15.65亿元，同比减少12.77%；实现归母扣非净利润15.06亿元，同比减少22.05%。

扬农化工管理层表示，2023年是全球经济充满挑战的一年，在地缘冲突加剧，海外通胀持续性超预期，美欧货币政策紧缩背景下，全球经济增速放缓，需求萎缩，国际贸易增速下降，多国出口贸易放缓，农药行业虽然终端需求具备韧性，但受到国内外诸多不利因素的冲击，行业景气下行，进入深度调整。

管理层预计，2024年农化行业仍处于下行周期，产能过剩，市场竞争加剧，原药价格预计将维持低位运行。同时叠加跨国公司订单下降、印度企业快速扩张、部分原料价格上涨超预算、部分热点品种专利到期冲击市场等不利因素的影响，对公司经营目标的达成将带来极大冲击。2024年，将是公司近年来面临困难最多、挑战最大的一年。进入2024年，企业发展内外部环境更加复杂严峻，各种不确定因素上升。

扬农化工表示，2024年，公司要加快完成葫芦岛一期一阶段项目的建设，力争早投产、早见效、早收益。同时二阶段项目必须一着不让加快完成装置安装。时间紧、任务重、压力大，需要公司上下全力以赴。另外优嘉五期、优士技改项目均在同步推进，客观上对资金保障、人员安排、管理跟进等都提出了前所未有的挑战。

李隽

从历史上的各次“救市”经验总结：无论单是暂停IPO，还是结合多猛的其它举措，都不能改变市场长期的趋势方向。

3月25日~3月31日当周，A股市场有5家拟上市企业终止审核，均为撤回申请。

“未来在合适时机重启上市进程。”

“基于对自身发展战略与全球行业环境的全面考量，经审慎研究，决定撤回主板首发上市申请。”公司向记者强调，此次IPO终止为“主动撤回”，并将一如既往关注中国资本市场。